到底谁看明白了银行股?

类别 : 行业观察  2018-08-20

             全球最便宜银行股:买还是不买?

 

                           2011年06月13日     谭昊   理财周报

 

 

   水至清则无鱼,此语清澈。

 

   用到此时此刻A股市场的银行股,尤其有想头。

  

  用淡水泉总经理赵军的话来说,就是——“银行股太白了”。银行股的好大家都知道,例如估值低,例如高增长。但是,它可能的新变数,却是雾里看花,悬而未决。

 

  所以,很清很白的银行股,吸引不了像鱼一样滑的资金。

 

  所以,我们所看到的,是市净率1.5倍,市盈率6倍的银行股,是全球最便宜的银行股。

 

这也是A股历史上从来没有出现过的低估值。

 

买还是不买?这是个问题。

 

  我将这个问题抛给了国内投资界几个擅长价值投资的朋友,他们是王歆、赵军和郑晓军。他们分别在上海、北京和广州。

 

  首先问道的是上海混沌投资总经理王歆。我曾在之前的一篇文章里介绍过他的投资哲学——“最喜欢不懂脑筋就能买的股票”——王歆是我见过的投资家里心态最好的之一,从来不在意短期排名,但中长期业绩却很优秀。

 

  他出身于银行,据我所知,在公募和私募圈,混沌也是近两年对银行股最坚守的机构之一。持有的时间已经超过两年,且仓位不低。

 

  他戏称,这是他组合里的定海神针。

 

  我:怎么看现在的银行股?

 

  王歆:6倍动态市盈率的银行股,历史上几乎都没有见过,为什么不能买?

 

  我:那你会继续买?

 

  王歆:我们马上要发一期结构化的产品,规模会比较大。按照现在的估值,我会继续买银行股。

 

  我:担心地方融资平台等风险吗?

 

  王歆:最坏的预期都已近反映在了现在的估值中了。随着消息的明朗,估值修复只会是时间问题。

 

  第二位问道的是北京淡水泉投资总经理赵军。赵军出身于嘉实名门,其投资哲学为逆向投资,擅长自主的价值发掘。据我所知,他投资银行股至少一年半的时间。值得一提的是,尽管今年以来行情低迷,但淡水泉旗下产品整体收益为正,在规模较大的一线私募中排名靠前。

 

  我:最近还拿着银行股吗?

 

  赵军:在4月份高点减了一些。

 

  我:怎么考虑的?

 

  赵军:当时主要是考虑到今年以来,银行股一直没怎么调整,所以减了一些仓位。

 

  我:还会买吗?

 

  赵军:从三年的周期来看,市场上找不到一个品种比银行股更确定。将来涨50%,甚至100%的可能性都有。

 

  但是如果从三个月的周期来看,就要动脑筋想很多问题。我们现在在权衡。

 

  第三位问道的是广州长金投资总经理郑晓军。郑晓军是国内价值投资的代表人物之一。以选股准,换手率低而著称,他旗下产品的中长期业绩也相当不错。

 

  我:据我所知,你之前有配保险股,但没买银行,最近有变化吗?

 

  郑晓军:我们已经开始买银行股了。

 

  我:为什么?

 

  郑晓军:只要未来三年银行不出大的系统性问题,估值肯定是要回归的。遇到这样的大概率事件,就应该下注。

 

  没错,这是价值投资者们的表态,他们在开始动手了。

 

   这是2011年的夏天,这是A股银行股的冬天,这会是价值投资者的春天吗?

 

  远远望去,我依稀看到了丰收的秋天,金黄一片。

 

 

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