医药行业中的周期性企业

类别 : 行业观察  2018-08-20

   市场普遍认为,医药企业是抗周期的,未来中国由于老龄化的逐步严重和全民医保的实现,行业成为未来15-20年快速增长是大概率事件,上市医药公司整体会远远超越大盘,是朝阳行业,在这个行业中部分细分行业和部分企业还被投资者定位朝阳中的朝阳。确实,整体来讲是这样,但由于未来数年中,中国的医疗改革的深入,现行的“医药一家”的现状会被打破,"医药分家'的健康常态会出现。体制的巨大变化必然带来行业内部分企业的业绩的巨大变化,现状的部分业绩良好的企业中价值陷阱一定会出现!它们会是什么样的企业?

    公立医院改革将是下一个3 年期的改革重点———医院环节是决定整个产业是否健康的指挥棒,是解决所有问题的关键,这意味着新医改即将步入深水区。“药+医”改革的复杂性加大未来政策的不确定性,在机制未能有效理顺之前,预计“改革-试错-改革”道路上的“试错”成本,仍将主要由部分医药企业承担。

    在政府的巨大投入上,预计未来三年在继续保基本、强基层的基础上,重点将转向加大基层医疗机构和公立医院改革方面的投入比例,为“医药分家”逐步奠定基础。把许多医药企业的可用可不用或定价过高的药品,而完全靠给医生“高回扣”来促进销售的药品,逐步降到零的程度。这样一来许多企业的业绩会受到极大的影响,甚至破产!

    目前,在我们的市场中,这样的企业是很多的,几乎每个医药企业都或多或少都是这个现状。我们只能把这些企业中,目前很严重的,完全靠给医生高回扣来销售的产品企业例举部分,从而提请投资者注意。

    (一)2类疫苗企业。对于2类疫苗的使用,卫生部有明确的规定,医生再给被接种者使用2类疫苗时候,应该按照群众自愿的原则:而不能和1类疫苗同等使用。说到底,就是这样的传染病不严重或很少出现,可用可不用,但现实的情况是,国家规定必须使用的1类疫苗,很便宜,例如乙肝疫苗.麻疹.狂犬.白百破三联等等是很便宜的,也是国家强制使用的。而可用可不用的2类疫苗都是几百元一针,医药企业给医生极高的“回扣”来促销这个“神药”,由于医生和接种者地位完全不平等,在强势医生的推销下,几乎每个群众,都稀里糊涂的接受。这样的企业毛利高的吓人。例如沃生生物(300142)等。

    (二)大输液企业和抗生素企业。这样的企业的产品确实方便的医生,但问题有2。(1)这样的企业的产品都是换包装的药品,并没有带来新的药品,把老药从玻璃瓶中换到塑料袋中,带来的结果是医生方便和大剂量的用药,例如抗生素的滥用。目前中国的抗生素的用量和国际上抗生素用量的比例为127:3(每年).这样的企业如科伦药业(002422)和双鹤药业(600062),还有许多完全生产抗生素医药企业,尤其是生产低档次的抗生素的企业。( 2)大量的中成药,疗效不明显,也是可用可不用,但价格也不便宜。每位患者从医院出来,都是大包小包的带出。结果只有一个,为医生和医药企业创收! 

    

    



 

 

 

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