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等待会议释放积极信号 股指中期并不悲观

类别 : 价值投资人  2019-01-18

  周二受隔夜美股大跌影响,股指低开,随后小幅冲高后再度回落。短期适逢年末资金面偏紧,叠加国内外重大会议集中召开,短期市场暂无方向。但是考虑到经济下行压力大,未来逆期政策有望发力,等待会议释放积极信号,股指中期并不悲观。

  11月宏观经济数据整体不及预期。生产方面,11月工业增加值同比增长5.4%,创2016年3月以来的新低;需求方面,社会消费品零售总额增速创下8.1%的新低;仅仅只有投资小幅反弹,制造业继续回升,基建受补短板政策影响止跌企稳,房地产小幅回落。整体来看,经济仍处于下行趋势。

  上周召开的中央政治局会议指出,要保持经济运行在合理区间,进一步“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”,提振市场信心,明年稳就业和稳经济仍然是工作的主要目标。考虑到经济下行压力明显,预计未来逆周期政策或发力。

  本周国内外重要会议集中召开,市场进入政策观察窗口期。国内方面,今年是改革开放40周年,庆祝改革开放40周年大会已于12月18日上午在京举行。改革主要包括财税体制改革、国企改革和土地政策改革三方面,重点关注财税改革。另外,中央经济工作会议计划于12月19—21日召开。中央经济工作会议作为年底最高级别的经济会议,市场对此关注度极高。从历史来看,历年中央经济工作会议对股指的走势影响较为有限,会议召开前后股指涨跌不一,没有明显规律。市场对会议的关注主要集中在次年政策定调和工作任务部署方面,会议对股指产生的影响主要是中长期的。

  上周国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇透露,明年将有更大力度的减税降费措施,有关部门正在加快研究和推进。市场普遍预计本次经济工作会议上会对减税降费有进一步的推进。

  国外方面,美国时间12月18日—19日,美联储将举行12月的议息会议。虽然近期美国经济数据大多不及预期,并且美联储主席鲍威尔曾一度释放了偏鸽派的言论,但是市场认为美联储12月加息将是大概率事件。目前大家更加关心的是2019年美联储加息的进程,本次会议需要密切关注美联储关于2019年加息节奏的表态。

  总体来看,股指仍然表现较弱,主要是国内外重大会议召开在即,在政策观察期内市场观望情绪较浓。我们认为,考虑到目前经济下行压力明显,逆周期政策有望发力,预计未来风险偏好修复或来自新一轮改革开放和减税降费的推进,因此对股指不必过于悲观。

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