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“带量采购”冲击暂告段落 私募看好医药板块结构性机会

类别 : 行业观察  2019-01-17

  上周以来,受医药行业带量采购中标价格大幅低于预期等利空因素冲击,A股市场医药板块整体出现一轮下挫。值得注意的是,本周市场开始缩量企稳,两市医药个股也逐步止跌,私募机构对于医药板块的低位抄底兴趣也明显大增。尤其对于长期基本面仍旧向好的部分细分行业结构性机会,多家私募在投资策略上依旧较为积极。

  医药板块逐步止跌

  数据显示,本周两市整体缩量探底回升,上周经历较大幅度杀跌的医药板块也逐步止跌企稳。从行业内各细分指数来看,截至本周四(12月13日)收盘,光大证券仿制药指数探底回升,周跌幅收窄至0.41%;医药指数周四上涨0.92%,本周以来跌幅为1.23%;生物疫苗指数周四上涨1.45%,本周以来微跌0.29%;民营医院指数、医疗保健指数则均出现止跌转涨,本周分别上涨0.51%和0.27%。

  在医药行业多数细分指数呈现止跌特征的同时,板块内一些大市值龙头股也纷纷探底企稳。截至本周四收盘,恒瑞医药、药明康德等总市值超过500亿元的医药股,本周以来分别上涨2.64%、0.54%;而云南白药、片仔癀,本周则分别上涨4.22%和6.32%。整体来看,龙头股的止跌回升,有力推动了医药板块的低位企稳。另一方面,当前A股市场主要股指整体处于多年低位、全市场估值继续位于历史低点水平附近,也在很大程度上封堵了医药板块的杀跌空间。

  私募长期信心不减

  在上周医药股整体大幅走弱之后,大医药板块的最新研判,多家私募依旧较为积极。一方面,部分私募对于医药全行业长期基本面的预期仍相对积极;另一方面,对于创新药研发能力较强的药企,以及医疗服务细分领域,部分私募也认为,相关个股经过近期的这一轮杀跌后,反而可能出现较好的结构性布局机会。

  上海某小型私募机构投资总监表示,在医疗改革持续推进的背景下,普通化学药品的降价趋势预计还会延续,并将对医药行业整体业绩带来长期压力。但另一方面,在人口老龄化以及政策面鼓励各类仿制药与新药研发的背景下,综合考虑医药和医疗服务的刚性需求,大健康领域的优质上市公司仍然值得长期看好。该私募人士同时透露,尽管上周该私募机构未能及时进行减仓应对,但对于其在医药股上的个股组合仍有长期信心。

  此外,上海联创永泉投研负责人进一步分析,上周医药行业带量采购中标结果,对上市公司的业绩将产生较大的负面影响,尤其是仿制药方面。从未来两年带量采购的推进期来看,许多医药产品的价格仍有下行趋势。但是,由于带量采购采取预付款制,将显著降低医药企业的财务费用和销售费用,对中标企业的利润水平和市场份额提升也有积极作用。整体来看,该私募认为,对于仿制药来说,长期风险并不一定释放完毕,尚不适合抄底;而非药板块,如医疗服务等所受影响不大,当前仍有龙头公司被错杀的可能,相关个股反而值得进行结构性布局。此外,从长期投资的角度来看,该私募认为,创新药物研发能力较强、未来品种储备和管线跑道较有优势的公司,仍然值得长期看好。

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