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2018年9月新能源汽车销量点评:环比继续增长 全年有望超预期

类别 : 行业观察  2018-12-01

  中汽协:9月新能源汽车销量同比增长54.8%,环比增长19.8%。2018年10月12日,中汽协公布2018年9新能源汽车销量数据。9月份新能源汽车销量为12.1万辆,同比增长54.8%;1-9月份累计销量为72.1万辆,同比累计增长81.1%。9月乘用车销量为10.7万辆,同比增长74.3%,环比增长18.5%,占比87%;商用车销量为1.5万辆,同比下降15%,环比增长29.9%,占比13%。纯电动车型销量为9.4万辆,同比增长46.9%,环比增长28.8%,占比78%;插电混动车型销量为2.7万辆,同比增长92.9%,环比下降3.6%,占比22%。

  乘联会:A级车增长强劲,A00级销量持续回暖。根据乘联会数据,9月份新能源狭义乘用车批发销量为9.87万台,同比增长70%,环比增长17%;1-9月新能源乘用车累积销量为60.60万台,同比增长94%。其中,A级别乘用车销量为3.02万台,同比增长252%,占比41%,成为本月销量最多的纯电动车型;A00级纯电动乘用车销量为2.86万台,环比增长29%,销量持续回升。从动力类型看,纯电仍占主导,插混环比微降。从车企来看,比亚迪、北汽、上汽1-9月累计销量分别为13.7万台、8.67万台、7.53万台,维持在第一梯队。

  商用车:环比大幅回升,纯电车型为主。中汽协数据,9月新能源商用车销量为1.5万辆,同比下降15.0%,环比增长29.9%。1-9月份新能源商用车累计销量为9.4万辆,同比累计增长27%。受4、5月份冲量影响,6、7月份商用车销量环比大幅下滑,8月商用车销量重回增长,9月份环比回升明显,符合我们前期的判断,市场信心正在重塑。

  核心观点:安全性更受重视,集中度加快提升。7-9月,比亚迪、上汽、北汽的多款车型位居销量前五,一线车企的主流车型快速丰富,给消费者更多选择;同时观察到近期安全事故频发,供应商及客户的选择将愈加谨慎,集中度将加快提升,龙头因此受益。

  投资建议:旺季已来,参考9月销量以及之后增长,全年新能源汽车销量大概率超出110万辆的年初预期。展望未来,盈利能力将逐渐向龙头集中,未来补贴下调后各环节的盈利能力变化值得重视。我们继续看好中游龙头宁德时代,同时关注软包及海外供应链,推荐璞泰来、亿纬锂能、卧龙电气。

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